开博体育龙头图鉴：细分方向持续精进的品谱集团。相较集中度较高的宠物主食市场，品谱着力布局宠物咬胶板块。通过不断的并购扩张，2017年收购原北美咬胶龙头PetMatrix后，品谱成为了美国排名第一的咬胶企业，旗下拥有Dingo、DreamBone、SmartBone、Healthy-Hide和Digest-eeze一共五个品牌；除Dingo是品谱的自有品牌以外，其余四个品牌均是通过收购获得。
近年来，随着人类观念意识的改变，宠物逐步以“亲人”的角色进入养宠家庭的生活，宠物经济兴起。据狗民网统计，2018年中国宠物市场规模突破1708亿：
猫狗市场是宠物经济的核心。2018年中国城镇养宠人数达到7355万，其中养狗人数占比46.1%，养猫人数占比30.7%；
据狗民网数据，2018年宠物狗数量同比增长1.9%至5085万只，宠物猫数量增长较快，同比增长8.2%至4064万只。但市场体量依旧较小，有望进入加速增长阶段。我们以3%的复合增长率估计未来三年宠物狗的增长速度，预计2020年中国宠物狗数量达到5556万只；以10%的复合增长率估计宠物猫的增长速度，预计2020年中国宠物猫数量达到5409万只。
宠物零食迎来快速成长期。与宠物主食有所不同，宠物零食近年才开始兴盛。据智研咨询统计，2017年我国宠物零食市场规模已达60亿，近五年复合增长率为28.7%，未来猫狗宠物数量增长、零食渗透率提升仍存较大空间。基于假设1）养狗数量未来三年复合增长率3%，养猫数量复合增长率10%；2）2020年宠物零食渗透率达到5%；3）宠物零食消费水平保持稳定不变，我们预计到2020年我国宠物零食市场规模可达115.3亿，三年复合增速26%，市场潜力大。
主食、零食和保健品都属于宠物食品范畴，其中宠物零食是消费升级的产物，猫、狗零食消费占比分别为14%和13%，是宠物行业第三大子行业。
与宠物主食已经获得广泛认可有所不同，宠物零食是近年才开始兴盛起来。据智研咨询统计，2017年我国宠物零食市场规模已经达到了60亿，近五年复合增长率为28.7%。
宠物零食不断放量并逐步挤占主食市场，2005/2010/2015年宠物主食在食品行业占比分别73%/65%/57%，而宠物零食占比逐年上升，分别为12%/16%/18%开博体育。
宠物零食产业链由上游的原材料采购和下游的产成品销售构成。产成品经品牌商贴牌，由经销商、代理商推广，最终通过零售商进行销售。纵观整个销售渠道开博体育，可分为线上销售和线下销售，其中，线下销售又可进一步细分为一般零售渠道、专业渠道和医疗渠道。总体而言，宠物零食市场渠道分散，渠道整合将成为宠物经济发展的重点。
分散市场，成长正当时。纵观宠物食品市场，宠物主食市场被进口品牌垄断，2015-2017年CR3市占率分别为60.5%、54.3%、49.6%，进口品牌的市占率居高不下，但垄断地位有逐年削弱的趋势。反观宠物零食市场，行业较为分散，进口品牌主要有宝路和耐威克，但市占率不高，并未形成垄断格局。国产零食品牌种类繁多，市占率较前的有顽皮、麦富迪和开饭乐三个品牌，总体来说品牌分散，市场竞争激烈，未来几年有望滋生出宠物零食领域的龙头企业。
基于以上假设，我们预计2020年我国宠物零食市场规模达到115.3亿开博体育，三年复合增长率达到26.0%，市场潜力大。
2）随着宠物角色逐渐向“家人”、“孩子”转变，宠物零食作为连接主人和宠物的情感桥梁，受重视程度越来越高。据狗民网统计，有34.9%的人养宠是基于情感寄托的诉求，人类观念的转变已成为宠物零食迅速导入的强大推动力。因此我们估算2020年我国宠物零食渗透率可以达到5%。
根据狗民网最新数据显示开博体育，2018年我国宠物狗平均年消费额为15965元，宠物猫平均年消费额为15365元。其中，狗零食平均年花费为2083元，猫零食平均年花费为2126元。
宠物零食主要分为狗零食和猫零食，据狗民网最新统计，肉干是宠物猫狗最喜爱的零食品类，分别有92.1%的宠物狗和82.1%的宠物猫偏好食用肉干类零食。
中国宠物零食市场，据驰锐传媒发布，2017年我国狗零食淘系销售额为13.3亿元，猫零食淘系销售额为10亿元，猫狗零食淘系销售额差距并不大。据智研咨询和狗民网统计，2017年我国宠物零食消费占比仅为4.45%，普及率远低于美国。
根据宠物零食的市场规模60亿元与目前猫狗宠物数量、单宠消费额的数据进行估算，当前国内宠物零食的渗透率约为3%，而美国仅咬胶市场渗透率就达到了25%。我国宠物零食渗透率有望快速提高，其驱动因素主要包括生活水平的提高和情感观念的转变。
1）人均GDP的增长带动产品升级开博体育。中国正处于从温饱型经济向享受型经济的过度时期，2017年中国人均GDP已突破8000万美元，宠物行业也逐渐向精细化、定制化方向发展，为宠物零食的兴起打下了坚实的经济基础。
渠道：品牌成长的核心抓手。宠物零食的销售渠道可分为线上和线下销售，总体来看市场渠道分散，渠道整合将成为宠物经济发展的重点。我国线年我国线%，据驰锐传媒统计，仅在淘宝天猫平台宠物行业销售额就高达306.5亿元。除淘宝、京东等综合性网购平台，我国还形成许多专营性宠物平台，集合了宠物资讯和宠物商品等服务，提供专业的养宠经验和全套的送货服务，深受广大养宠人士的喜爱。